三峡能源上市背后隐藏的逻辑

说到三峡能源，很多人第一反应就是三峡水电厂的泵水声与电流闪烁的悄悄话，可它的上市之路可比那流水还多一层“波”呢。我们这儿不说“揭秘”，把它拆开来像拆包拍照，先从它的成长史说起。

三峡能源最初是三峡集团的一个子公司，创立于2006年，专注于新能源发电和电力设施维护。那时候的三峡集团正把未来电力图纸点滴推进，新能源甲烷灯泡还没亮，市场对绿色能源的需求咸鱼翻翻，眼看就要被新能源迷走大占领。于是三峡能源决定先玩手套，先掐门后进去，把传统水电平台和新气候的新能源合体再送给大众市场。

为了让这只娘子船在资本市场上顺风顺水，三峡能源得先干掉“债务过重”的噪音。2008年到2011年，三峡能源的财务报表像是一条荧光粗线，债务杠杆高达60%，这可不让热闹的资本客人安心。于是它先做了债转股，跟地方银行和国资一道，把一笔笔债务化作可观的股权，破冰机车上火力不再错乱。

同一时期，国家对新能源行业的扶持力度也在加大。2011年，国务院印发《促进新能源发展的若干意见》，把光伏、风电列入重点方向，三峡能源立刻转型启动项目招投标，投融资结构像极了满是高分甜甜圈的拼面团。再配合央行对新能源项目的利息补贴，三峡能源有了新的现金流动力。